網(wǎng)友“圖銳的盤(pán)股開(kāi)天”：新低后我們離最后一跌還有多遠(yuǎn)

本周是全球市場(chǎng)的黑色動(dòng)蕩周，港股在6月16日以斷崖方式失守之前平臺(tái)后，本想盡心盡力的構(gòu)造“偏低一些”的新平臺(tái)，但今天無(wú)情的千點(diǎn)暴跌澆滅了這種希望；亞太股指的哀鴻遍野已經(jīng)不必多提，前期博文說(shuō)過(guò)可以讓A股“看了稍微好過(guò)”一些的資源大國(guó)股市——澳洲綜合和巴西BVSP在本周也是進(jìn)入了加速下跌狀態(tài)，每一個(gè)交易日都會(huì)明了在昨天的做空是多么睿智的選擇。在這種情況下，A股即使不被內(nèi)憂(yōu)困擾，也會(huì)被外患牽絆住向上的腳步。上周周評(píng)中筆者已經(jīng)堅(jiān)定的闡述道：在外圍市場(chǎng)依然不確定性極多的情況下，權(quán)重股在目前也僅僅就是作為護(hù)盤(pán)的“盾”而已，它很難形成持續(xù)進(jìn)攻的“矛”，真正體現(xiàn)賺錢(qián)效應(yīng)的，仍然是在中小盤(pán)股身上?；蛟S您也看到了，“不確定極多”已是極其委婉的表述，實(shí)際結(jié)果是連續(xù)的暴跌，因此“窄震”其實(shí)也變成了破位下行，只不過(guò)A股已經(jīng)表現(xiàn)的足夠堅(jiān)強(qiáng)。

就如午評(píng)時(shí)所說(shuō)，在市場(chǎng)出現(xiàn)極度分化——二股即使跟隨外圍出現(xiàn)破位，其跌幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于對(duì)應(yīng)個(gè)股的表現(xiàn)，而八股則總體表現(xiàn)抗跌(除了部分漲幅過(guò)高的純題材股和本來(lái)就毫無(wú)看點(diǎn)的微利弱勢(shì)股)，部分優(yōu)質(zhì)股更是翻紅，創(chuàng)出新高的影響下，A股的實(shí)際跌幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于周邊股市，甚至可以當(dāng)之無(wú)愧的說(shuō)就是全球主要市場(chǎng)里的第一，就是資金的“避險(xiǎn)天堂”。午后我們一度認(rèn)為早盤(pán)的平臺(tái)震蕩高點(diǎn)(10:50左右市場(chǎng)曾經(jīng)意圖在分時(shí)圖上構(gòu)筑頭肩底，但遺憾的是沒(méi)有資金跟風(fēng)，未能成功)就是今天無(wú)法逾越的障礙，但實(shí)際上指數(shù)在小盤(pán)股資金持續(xù)涌入和部分二股護(hù)盤(pán)(工商銀行)的提振后就連滬指也超過(guò)了早盤(pán)的平臺(tái)頂部，“歷史新高俱樂(lè)部”又加入了寧基股份，圍海股份，電科院這樣的優(yōu)質(zhì)次新股，更不用提創(chuàng)出波段新高的個(gè)股了?？傮w來(lái)看，“避險(xiǎn)”情緒在午后得以保持，只不過(guò)這次不是上次鐵路事故那樣的人們想通過(guò)賣(mài)股來(lái)提出訴求或者回避風(fēng)險(xiǎn)了，相反，由于外圍風(fēng)暴太過(guò)猛烈，使得A股中的部分內(nèi)生性增長(zhǎng)明確的個(gè)股反而成為了跟風(fēng)下跌中躲避沖擊的“臺(tái)風(fēng)眼”。早盤(pán)云南白藥成為前幾只(可能是第五？)紅盤(pán)的品種，并且全天表現(xiàn)強(qiáng)勁就是最好的證明。

面對(duì)著跟風(fēng)式的破位，我們或多或少也會(huì)有些無(wú)奈，美債上限提高非但沒(méi)有成為海外因素?cái)_動(dòng)減弱或者消失的契機(jī)，反而成為了新一輪全球風(fēng)暴的突破口，這又是何意?我想歸根結(jié)底來(lái)自于全球市場(chǎng)本身的恐慌并沒(méi)有因?yàn)閭鶆?wù)上限的提高而解決，反而是誕生了新恐懼，譬如對(duì)復(fù)蘇的疑問(wèn)，譬如對(duì)美國(guó)這種經(jīng)濟(jì)模式的質(zhì)疑等等。現(xiàn)在的問(wèn)題已經(jīng)不是提不提高美國(guó)的債務(wù)上限的問(wèn)題了，而是提高債務(wù)上限又會(huì)怎樣?就像美國(guó)重要媒體之一《今日美國(guó)》所表達(dá)的憂(yōu)心。這個(gè)協(xié)議“不是什么好事”。它“就像是把國(guó)家的債務(wù)和赤字這個(gè)皮球在相似的路上盡可能的踢遠(yuǎn)了一些，后面還會(huì)有人撿起來(lái)。并沒(méi)有解決根本性的問(wèn)題。”《紐約時(shí)報(bào)》頭版頭條的新聞標(biāo)題則是：為避免混亂，達(dá)成了一個(gè)糟糕的協(xié)議。文章認(rèn)為，這個(gè)協(xié)議只是立竿見(jiàn)影地延后了美國(guó)政府的債務(wù)違約，至少到2012年底前不會(huì)再有這個(gè)問(wèn)題。不過(guò)，在該報(bào)看來(lái)，“除此之外，其他的條款幾乎完全是向共和黨極端分子的投降?！睂?shí)際上，美國(guó)的“債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式”(即在大宗商品價(jià)格以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的前提下，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的前提下，美國(guó)的貿(mào)易赤字是在向全球提供流動(dòng)性――世界其他國(guó)家購(gòu)買(mǎi)大宗商品所需要的美元貨幣;美國(guó)發(fā)行到世界各國(guó)的美元貨幣，再通過(guò)美國(guó)政府債務(wù)回流美國(guó)本土。這也叫所謂的“美國(guó)債務(wù)循環(huán)圈”，而“債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式”是格林斯潘給出的提法)已經(jīng)走到了盡頭，現(xiàn)在只是茍延殘喘而已。因?yàn)椋绹?guó)政府債務(wù)是不是可以維系A(chǔ)AA評(píng)級(jí)這個(gè)疑問(wèn)，已經(jīng)動(dòng)搖了美國(guó)“債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式”的基礎(chǔ)。未來(lái)只是看美國(guó)在這個(gè)惡性循環(huán)中能走多遠(yuǎn)。正如鈕文新先生所說(shuō)：現(xiàn)在看，一切都無(wú)法改變。大宗商品以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的現(xiàn)狀改不了，全球經(jīng)濟(jì)一體化之下的全球產(chǎn)業(yè)分工格局改不了(還是美國(guó)印鈔，其他經(jīng)濟(jì)體來(lái)接受，同時(shí)石油依舊是經(jīng)濟(jì)的命根子)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改不了。這些基礎(chǔ)改不了，美國(guó)的貿(mào)易赤字就改不了，財(cái)政赤字就改不了，美國(guó)的國(guó)債上限就必須日復(fù)一日地不斷上升，而最終必然走向債務(wù)違約，必然走向“掀翻桌子”重來(lái)的時(shí)刻。

怎樣算作掀翻桌子重來(lái)呢？現(xiàn)在還看不出，不過(guò)美債上限提高后的燃眉之急卻必須要解決了，為了支付8月15日到期的債務(wù)，美國(guó)財(cái)政部最遲下周就得出售新的國(guó)債。據(jù)美聯(lián)社消息，此次新債拍賣(mài)總額為720億美元，分為3年、10年和30年期三種，其中大約1/3用于償還到期債務(wù)。如果是美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)購(gòu)買(mǎi)，那么這又和QE3有什么區(qū)別？就在美聯(lián)社公布美國(guó)政府債券發(fā)行消息的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的兩位前理事――麥迪根和科恩開(kāi)始出來(lái)吹風(fēng)說(shuō)：只要通脹率從最近以來(lái)的較高水平回落，且經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)繼續(xù)低于正常水平時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)考慮推出第三輪“定量寬松”政策。但他們同時(shí)警告稱(chēng)：第三輪“定量寬松”政策并非“萬(wàn)靈藥”。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾在上月向國(guó)會(huì)作證時(shí)表示：如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱表現(xiàn)繼續(xù)下去，那么他就準(zhǔn)備采取行動(dòng)。但他同時(shí)也暗示稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)必須看到通縮風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)收購(gòu)更多債券。雖然有跡象表明消費(fèi)者物價(jià)正在下降，但許多通脹指標(biāo)仍舊高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的非正式目標(biāo)?，F(xiàn)在好了，美股拖著世界股市狂跌，油價(jià)也在不斷回落，美原油期貨甚至創(chuàng)了今年的新低，徹底打破了原油的上升通道。在這種情況，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)問(wèn)各位了，你們還要不要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?。勘M管老模式未來(lái)會(huì)走向滅亡，但它們現(xiàn)在還有效嘛！我想這時(shí)候在“短期刺激后長(zhǎng)痛”(接受新一輪量化寬松)和“短期痛不欲生”(放任自流，沒(méi)有中央金融機(jī)構(gòu)干預(yù))之間，大家一定會(huì)選擇前者吧？因?yàn)樽隹找呀?jīng)讓全球股民都傷不起了。那么現(xiàn)在股價(jià)到低位了，通脹(對(duì)歐美而言)也到低位了，全球開(kāi)始正視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嚴(yán)峻性準(zhǔn)備停止加息或者降息(越南，瑞士)讓本幣貶值了，剛好也就有了(偽)QE3實(shí)施的理由，伯南克上個(gè)月的“鬼話(huà)”也有了用武之地，怎么樣，這其中的“博弈之理”是不是大有可言之處?

了解了這么多美債危機(jī)之里的“內(nèi)幕”，我們就更應(yīng)該知道，此時(shí)放任已經(jīng)高估的人民幣繼續(xù)升值并不是什么好決策，再讓貨幣政策“從緊”而不正視未來(lái)需求可能放緩，也絕不是和“保增長(zhǎng)”目標(biāo)一致的好政策。我們當(dāng)然關(guān)注下周二經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后央行會(huì)如何應(yīng)對(duì)，會(huì)不會(huì)依然不顧一切的“從緊”，我們更關(guān)注高層對(duì)目前保增長(zhǎng)的實(shí)施情況到底有什么實(shí)際的舉措，是否還是靠投資來(lái)裝飾數(shù)據(jù)？正如同領(lǐng)航艦隊(duì)所說(shuō)：本周末外盤(pán)會(huì)否繼續(xù)大跌成為壓制市場(chǎng)短期走好的一大阻力，而貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)是制約全球資本市場(chǎng)走好的關(guān)鍵，我國(guó)A股存在的問(wèn)題還遠(yuǎn)不止這些，(但)今天的消息面回購(gòu)利率大降可以看作是維穩(wěn)的信號(hào)，盤(pán)面上大幅低開(kāi)后的震蕩實(shí)質(zhì)上是典型的維穩(wěn)行情特征。從工商銀行實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，說(shuō)維穩(wěn)并不為過(guò)，那么是誰(shuí)在“維”?顯然是權(quán)重股在低估值和多重浪下跌后的底背離下空方日益衰竭，而產(chǎn)業(yè)資本和場(chǎng)內(nèi)大資金竭力維護(hù)底線(xiàn)所導(dǎo)致。不過(guò)我們也應(yīng)該注意到，即使是尾盤(pán)有所回落，A股和H股的加權(quán)平均溢價(jià)值依然差距過(guò)大(107已經(jīng)創(chuàng)下了一年來(lái)新高)，不加權(quán)恐怕更大，因此下周走勢(shì)我們依然要關(guān)注外圍的動(dòng)向，在持續(xù)狂跌之后歐美股市都肯定會(huì)有短期企穩(wěn)跡象，不過(guò)由于之前跌的少，接下來(lái)權(quán)重股很可能也不會(huì)受港股的傳導(dǎo)行情出現(xiàn)多大的漲幅，依舊是陰跌尋底的走勢(shì)，此仍然會(huì)壓制市場(chǎng)形成“最后一跌”的過(guò)程，這點(diǎn)必須要留意。

當(dāng)然，從兩個(gè)層面至少還是可以得出下周不必太過(guò)恐慌的結(jié)論，第一是午評(píng)時(shí)提到的市場(chǎng)雖弱但仍不是真正的全盤(pán)下跌，跌停潮也沒(méi)有出現(xiàn)(還是集中在漲幅過(guò)高的題材股身上)，優(yōu)質(zhì)股的強(qiáng)勢(shì)行情得以保持。同時(shí)從創(chuàng)業(yè)板和中小板指的實(shí)際走勢(shì)來(lái)看離前低還早，強(qiáng)勢(shì)仍能延續(xù)，此時(shí)判斷賺錢(qián)效應(yīng)我們不應(yīng)該再把眼光鎖定在2610點(diǎn)，而應(yīng)該看783和5951(5332)點(diǎn)。既然市場(chǎng)還有一丁點(diǎn)機(jī)會(huì)，那么我們只要能把握的住自然仍可一試;第二是即使看最弱的上證指數(shù)(上證50)，近期的表現(xiàn)也是極度超賣(mài)，不僅日J(rèn)值持續(xù)背離，日線(xiàn)破BOLL線(xiàn)下軌，就連周線(xiàn)也來(lái)到了BOLL下軌附近，顯示出“武功再高也怕菜刀，底線(xiàn)再牢也怕外擾”，市場(chǎng)也面臨著2008年見(jiàn)底以來(lái)從未有過(guò)，從未想過(guò)的跟跌局面。再加上2319點(diǎn)以來(lái)“周連陰不超過(guò)三根”的定律還沒(méi)打破過(guò)，在縮量的前提下市場(chǎng)仍有望展開(kāi)階段性的反彈。所以至少在周五當(dāng)下一刻或者周一仍有慣性下跌時(shí)，是不應(yīng)該恐慌相反應(yīng)該考慮補(bǔ)倉(cāng)進(jìn)而波段賣(mài)出的，只不過(guò)小波段周期要遵循大波段周期的指向，在全球復(fù)蘇跡象仍明顯未穩(wěn)的情況下，指望顯著稱(chēng)底，最后一跌迅速就成立基本不可能。所以我們暫時(shí)維持八月上旬到中旬之交市場(chǎng)可能出現(xiàn)周線(xiàn)“止跌”的判斷，但這是不是中期底部或者最后一跌?對(duì)主板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)仍需要更多的數(shù)據(jù)和走勢(shì)支持。不過(guò)有一點(diǎn)可以肯定，那就是中小板和創(chuàng)業(yè)板指目前仍然是資金熱捧期，形態(tài)也并沒(méi)有變壞，倘若環(huán)境稍有好轉(zhuǎn)，它們?cè)谙轮芮皹?gòu)筑調(diào)整的最后一跌是概率極大的，在策略上依舊要注意圍繞著滯漲、小盤(pán)、優(yōu)質(zhì)三角度來(lái)操作。