美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)比較暗淡，并沒有經(jīng)得起試金石的正面檢驗，這徹底擊碎了指望美國經(jīng)濟短期根本好轉(zhuǎn)的可能性。就業(yè)崗位“零增長”的結(jié)果，反映出企業(yè)層面受美債危機影響深重，普遍還沒有從信心低迷中振作起來，擴大雇傭人數(shù)、提升就業(yè)崗位的熱情依然冰冷，這不僅給美國當政者敲響了警鐘，也給焦頭爛額的美聯(lián)儲加大了壓力，反而可能倒逼美聯(lián)儲采取貨幣刺激政策，來促進有就業(yè)的經(jīng)濟復蘇。所以，QE3或者變相的QE3面世的腳步近了。

　　美國總統(tǒng)奧巴馬前周公布4470億美元就業(yè)方案，目的就在于提振美國經(jīng)濟。筆者以為，該方案一定程度上可以視為QE3的“變形金剛”，因為毫無疑問這是把經(jīng)濟刺激的接力棒由美聯(lián)儲轉(zhuǎn)移到了財政部手中，目的都是保持美國經(jīng)濟增長的持續(xù)動力。

　　如果國會能順利通過為員工和企業(yè)提供減稅優(yōu)惠的輔助措施，那么美國經(jīng)濟的復蘇就會走入正常發(fā)展的軌道，和此前單純?yōu)榻鹑隗w系發(fā)鈔票注入流動性的復蘇有著天壤之別，因為那種復蘇是為了復蘇而復蘇，缺乏就業(yè)率提高的天然配合，并不能被視為經(jīng)濟真實全面地步入根本好轉(zhuǎn)。只能說明美國決策層在提振經(jīng)濟方面，在兜了一個大圈之后又回到了解決問題的原點，開始真實地思考和面對經(jīng)濟復蘇最為現(xiàn)實的問題，那就是通過真正直面就業(yè)問題，來尋求制造業(yè)增長的內(nèi)在動力，為伴隨失業(yè)率下降的經(jīng)濟復蘇創(chuàng)造條件。

　　這種迫不得已的思維轉(zhuǎn)折，已對投資品市場產(chǎn)生不同的影響和結(jié)果。一方面，是實體經(jīng)濟中的制造業(yè)信心開始恢復，資金向企業(yè)領域悄無聲息地流動。表現(xiàn)在美股道瓊斯指數(shù)上，短期來看在11000點上方獲得了強勁支撐，能對歐債危機的沖擊產(chǎn)生比較明顯的抵抗能力，讓美股多頭力量找到了宣泄壓抑情緒的理由。

　　另一方面，如果資金看好企業(yè)的中長期投資價值，那么必然會抑制和壓縮尋求黃金投機的盈利空間。作為能避險保值的黃金投資，在QE2到期而QE3未能接班推出的空檔期，演繹了足夠狂熱的飆漲走勢，從7月初到9月上旬，催生了30%以上的暴利空間。而現(xiàn)在4470億美元，變相QE3的就業(yè)振興計劃，恰好抓住了經(jīng)濟發(fā)展的本質(zhì)，即經(jīng)濟發(fā)展是為人服務的，是改善就業(yè)品質(zhì)、提升就業(yè)者尊嚴的活動。所以，國際黃金市場交投的積極性將面臨較大壓力，會受到大幅度獲利資金的高位套現(xiàn)壓力。

　　其實，伯南克此前央行年會講話似乎也暗示了QE3變身的方向，他說“如果被證明有必要，特別是經(jīng)濟前景顯著惡化的情況下，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）已做好準備，通過非傳統(tǒng)措施來加大貨幣政策的寬松度”。也許，當下失業(yè)率居高不下，正是伯南克所言“經(jīng)濟前景顯著惡化的情況下”；而“非傳統(tǒng)措施”就是一套組合拳，4470億美元就業(yè)方案也是其中之一。

　　筆者曾推斷，“非傳統(tǒng)措施”并非投資人千呼萬喚的QE3，而是憑借豐厚的黃金貯備作為調(diào)節(jié)工具，把黃金市場作為貨幣政策工具使用，讓世界財富以黃金為載體向美國聚集，用一塊塊金磚墊起美國經(jīng)濟下滑的車輪?，F(xiàn)在看來，“非傳統(tǒng)措施”確實還應該包括積極的財政政策，就業(yè)方案就是貨幣政策走向保守時的補充工具。近3個月來投資品市場的詭異變化，確實體現(xiàn)了一幅奇異圖景：通過拉高美國重倉持有的資產(chǎn)（黃金）價格，在世界范圍內(nèi)進行有利于美國的財富轉(zhuǎn)移；維持或承諾國家信用性資產(chǎn)（主要是美債）價格，防止投資者對美債信用悲觀而短期集中拋棄；限制或打壓證券化泡沫資產(chǎn)（主要是股票）價格，迫使流動性跟隨利益行走，向很賺錢的黃金交易集中，也就是驅(qū)使世界虛擬財富向美國賬戶集中和流動。

　　然而，當奧巴馬總統(tǒng)的就業(yè)新主張出現(xiàn)后，發(fā)出了醉人心魄金屬聲響的黃金期貨光芒黯淡了不少。黃金暴漲帶來的滾燙熱度開始降溫，最近快速跳水，接連跌破了5日、10日、20日三大均線走低，1800美元上方的高位平臺能否支撐，有待進一步觀察確認。黃金牛市財富挪移快要畫上句號。

　　美國推行積極財政政策，黃金儲備收益為就業(yè)方案奠定了必要基礎。美債作為導致世界經(jīng)濟波動的大禍源頭，與其說深深影響著國際金價的方向和走勢，還不如說正被“粗暴狂野”的金價改造和改變。正是因為金價的不斷暴漲，技術(shù)上深受危機影響的美國，卻“意外”獲取了千億級別的“金色收益”，債務結(jié)構(gòu)自然得到很實惠的改善。顯然，黃金大牛市為美國吹來了財富颶風，動用黃金儲備庫可以挪移和調(diào)節(jié)財富，所籌資金不僅可以用于償還到期債務，而且也可以為降低失業(yè)率買單。

　　由此，筆者以為，中國外匯儲備“美債化”趨勢無助于鎖定國民財富，直接購買和投資具有增長潛力的實體經(jīng)濟相關(guān)企業(yè)的股權(quán)，應該進入投資管理部門的視線了，有必要實現(xiàn)國家財富的多元化儲備和投資成分構(gòu)成，實施結(jié)構(gòu)調(diào)整保有的適當、動態(tài)調(diào)節(jié)，就價值增值不斷進行動態(tài)評估。

　?。ㄗ髡呦瞪虾＝鹑趯W院公共經(jīng)濟管理學院博士 溫建寧）