重組股投資一直被譽(yù)為A股市場的“常青樹”

　　明星基金經(jīng)理王亞偉因擅長挖掘資產(chǎn)重組股，獲得巨額收益，而成為公募界“最?；鸾?jīng)理”。即便在離開公募“奔私”之后，王亞偉對重組股依然情有獨(dú)鐘。今年以來，王亞偉旗下的昀灃投資多次出現(xiàn)在重組股的前十大流通股股東之列。

　　那么，如何才能把握重組股的投資呢？

　　事前埋伏：公開信息+技術(shù)分析

　　通常來說，重組股的投資時(shí)機(jī)貫穿在重組整個(gè)過程之中，包括重組預(yù)期、重組預(yù)案公布、實(shí)際方案出臺(tái)甚至到最后獲批等幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，但是后面幾個(gè)環(huán)節(jié)通常要經(jīng)過較長時(shí)間，以獲得董事會(huì)、股東大會(huì)以及國資委或者證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門批準(zhǔn)。

　　“投資重組股最好的時(shí)機(jī)肯定是提前埋伏——在重組預(yù)案公布之前。”北京一位私募基金經(jīng)理對第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》表示，在重組方案真正公布后，股價(jià)一飛沖天，介入機(jī)會(huì)較少，獲利也會(huì)減少。只有提前埋伏，才有可能最大程度獲益。

　　比如，9月11日，中國重工（601989.SH）重組成功復(fù)牌后股價(jià)一度最高漲至6.96元，相比停牌前漲幅為56%。而在復(fù)牌后前四個(gè)交易日連續(xù)漲停，這四個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)46.41%?？梢娭亟M方案公布后的幾個(gè)交易日內(nèi)會(huì)充分反映這一炒作階段股價(jià)漲幅。華誼兄弟（300027.SZ）收購手游公司廣州銀漢科技公司塵埃落定后復(fù)牌，連續(xù)三個(gè)交易日漲停，第四個(gè)交易日的漲幅也達(dá)到9%。

　　可見，在公司真正公布重組方案后，公司股價(jià)可能出現(xiàn)大幅拉升，甚至連續(xù)漲停，此時(shí)介入難度增大，所以布局重組股最好是在市場朦朧階段提前介入，但這種高收益也伴隨著一定的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐坏┲亟M失敗或方案低于預(yù)期，公司股價(jià)將會(huì)遭遇重挫。那么，如何才能精準(zhǔn)提前布局重組股呢？

　　王亞偉曾公開表示，自己投資重組股只依靠三點(diǎn)：公開信息、合理推測、組合投資?？梢姡_信息是挖掘重組股的一個(gè)重要來源。

　　神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇也撰文指出，上市公司在披露的公告以及相關(guān)行業(yè)和公司新聞中通常會(huì)透露出重組的意圖。比如：中南傳媒在年報(bào)中公開表示，2013年將是公司的并購年。而2013年8月，中南傳媒（601098.SH）果然與湖南教育電視臺(tái)組建合資公司。

　　除了公開信息外，技術(shù)指標(biāo)也是印證重組傳聞的一個(gè)關(guān)鍵。陳宇指出，任何重組不可能滴水不漏，總有內(nèi)幕知情人，也通常會(huì)有些先知先覺的買盤涌進(jìn)來，因此觀察有重組可能的股票在成交與走勢上的異動(dòng)就很有幫助了。

　　事后套利：借道基金

　　如果未能事前精準(zhǔn)埋伏，在公司公布重組方案之后，是否還有辦法分享收益呢？從9月份重工轉(zhuǎn)債套利事件來看，在某些情況下，事后套利重組股也是完全可能的。

　　在中國重工因重組停牌之時(shí)，重工轉(zhuǎn)債也隨之停牌。由于很多債券基金都持有重工轉(zhuǎn)債，且債券基金凈值波動(dòng)較為穩(wěn)定，很多投資者在復(fù)牌之后選擇通過申購持有重工轉(zhuǎn)債的基金來進(jìn)行套利。

　　中國重工停牌前的公告中提到，正在籌劃與本公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，涉及軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)，屬境內(nèi)資本市場重大無先例事項(xiàng)，此后復(fù)牌日期一直延遲，市場一直高度關(guān)注。9月11日，中國重工復(fù)牌后股價(jià)漲停，重工轉(zhuǎn)債因不設(shè)漲跌停限制暴漲21.68%，盤中漲幅一度高達(dá)27%。其實(shí)，很多投資者已經(jīng)通過提前申購重倉重工轉(zhuǎn)債的基金而享受了重工轉(zhuǎn)債暴漲的收益。

　　“按照中國重工公告采用的字眼推測，重工轉(zhuǎn)債復(fù)牌后肯定會(huì)隨著正股上漲而大漲。從基金半年報(bào)來看，很多債基重倉重工轉(zhuǎn)債?！钡惋L(fēng)險(xiǎn)理財(cái)網(wǎng)站集思錄創(chuàng)始人周天舒對記者表示，那么申購這些債基進(jìn)行套利就是一個(gè)比較好的選擇，類似于債基打新股套利，只是對復(fù)牌時(shí)間有很大的不確定性。

　　根據(jù)基金半年報(bào)，共有107只債券型基金持有重工轉(zhuǎn)債，持倉占凈值比例10%以上的共有13只。持倉比例較高的包括大摩多元收益A（36.06%）、博時(shí)宏觀回報(bào)（28.8%）、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值（26.86%）、天治穩(wěn)定收益（23.19%）和華安可轉(zhuǎn)債（21.8%）。

　　周天舒指出，9月6日市場已經(jīng)有消息傳出重工轉(zhuǎn)債將在9月11日復(fù)牌，于是不少人便申購了持有重工轉(zhuǎn)債比例較高的債券基金。9月10日晚間，中國重工果然公布了復(fù)牌消息。

　　“我在9月6號申購了一部分，9月10號下午又申購了幾只?！敝芴焓嬷赋?，復(fù)牌后重工轉(zhuǎn)債大漲20%左右之后，就將基金申請了贖回。

　　但是，在重工轉(zhuǎn)債復(fù)牌時(shí)，很多基金已經(jīng)暫停全部申購或者大額申購，但周天舒指出，這并沒有對套利帶來很大影響?！耙皇侵挥腥A安可轉(zhuǎn)債暫停全部申購，其他都是只暫停大額申購；二是可選標(biāo)的很多，即使達(dá)到一定限制，投資者完全可以多申購幾只債基?！?/P>

　　不過，在大量套利資金涌向這些基金時(shí)，基金的收益也出現(xiàn)了被攤薄的情況。在重工轉(zhuǎn)債復(fù)牌后，很多基金凈值實(shí)際漲幅都低于按照半年末持有重工轉(zhuǎn)債比例估算的漲幅。一位投資者小張指出，博時(shí)基金旗下兩只債基收益被攤薄得非常明顯，至少一半左右的收益被套利資金攤薄。

　　但是，基金收益的攤薄并未太多影響基金套利者的收益?！斑@次套利的運(yùn)氣成分在于9月9號和10號由于重工轉(zhuǎn)債上漲，帶動(dòng)石化轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債也上漲?！敝芴焓嬷赋?，不少持有重工轉(zhuǎn)債的基金也持有這兩只轉(zhuǎn)債，僅這兩天就可以賺取一部分收益。

　　小張?jiān)?月6日申購了多只重倉重工轉(zhuǎn)債的基金，9月11日贖回，按照小張估算，套利的收益在6%左右?！爸饕鞘D(zhuǎn)債和中行轉(zhuǎn)債也貢獻(xiàn)了不少收益?！毙埍硎尽?/P>

　　注意風(fēng)險(xiǎn)，分散組合

　　不過，需要注意的是，任何重組都面臨失敗的風(fēng)險(xiǎn)，也不是任何人都能百分百押中重組股。即使是王亞偉，今年押寶的多只重組股如英特集團(tuán)（000411.SZ）、和晶科技（300279.SZ）都公告資產(chǎn)重組失敗。

　　因此，分散組合在投資重組股中非常重要。王亞偉投資重組股三大原則中最后一個(gè)原則就是組合投資。

　　“這就像投資垃圾債一樣，只有通過分散持倉才能降低風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鏊侥蓟鸾?jīng)理指出，如果把所有資金押注在一只重組股上，風(fēng)險(xiǎn)是很高的?！皬倪@個(gè)角度來看，個(gè)人投資者并不適合投資重組股?！?/P>