海都網(wǎng)－海峽都市報(bào)訊 4月的最后一個(gè)交易日，上證指數(shù)半年線失而復(fù)得。股語有云“五窮”，從近幾年A股市場(chǎng)運(yùn)行軌跡來看，也多有應(yīng)驗(yàn)。因而，5月份在一些投資人眼中，并不是一個(gè)很好的投資月份；不過，在許多業(yè)內(nèi)人士看來，盡管從目前情況來看5月份出現(xiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)不多，但是A股整體估值優(yōu)勢(shì)也封殺了大市下跌的空間，在此背景下，震蕩將成5月行情的主要特征。

【利多因素】　整體估值處低位

　　現(xiàn)階段A股市場(chǎng)整體估值處于歷史低位。中信建投首席策略分析師陳祥生表示，目前，上證A股以最近12個(gè)月每股盈利計(jì)算的市盈率仍然保持在16~18倍的平臺(tái)，如果考慮到2011年上市公司整體利潤的漲幅，其動(dòng)態(tài)市盈率則下降到12.41倍，仍存在繼續(xù)上升的空間。

　　東方證券策略分析師鄭文琦認(rèn)為，目前，無論從相對(duì)市場(chǎng)估值還是從絕對(duì)估值來看，雖然小盤股在近幾個(gè)月內(nèi)有所回落，但小盤股相對(duì)市場(chǎng)估值水平仍然高于均值。而大盤股估值相對(duì)較為合理，從絕對(duì)值來看，大盤股估值處于歷史的絕對(duì)低位；從相對(duì)估值上看，大盤股的估值仍然在歷史估值的上界之下。

【看淡因素】　緊縮政策難放松

　　目前，宏觀緊縮政策仍難放松，股指上行的空間可能繼續(xù)受到來自于宏觀的壓力。

　　專家預(yù)期，由于通脹預(yù)期較強(qiáng)和房?jī)r(jià)上漲壓力較大，包括貨幣政策、房地產(chǎn)政策在內(nèi)的政策緊縮仍將保持前期力度。5月份還將上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

【應(yīng)對(duì)策略】　糾結(jié)行情防御為主

　　深圳一基金公司的研究員表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令監(jiān)管層十分糾結(jié)，一方面，在高企的通脹水平之下，一旦投資旺盛，通脹可能也將隨之上行；另一方面，如果緊縮過度引發(fā)需求萎縮，經(jīng)濟(jì)卻有可能陷入滯漲狀態(tài)。因此，未來一段時(shí)間內(nèi)，政策取向仍將呈現(xiàn)“投鼠忌器”的兩難態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)也可能繼續(xù)在糾結(jié)中前行。在這樣的背景下，宜采取“防御”的策略來應(yīng)對(duì)。

□個(gè)股機(jī)會(huì)

券商推薦四大行業(yè)15只股票

　　券商在二季度投資策略中普遍認(rèn)為，繼續(xù)堅(jiān)持“估值修復(fù)+主題投資”兩大主線，普遍看好水泥、煤炭、電力設(shè)備、房地產(chǎn)等行業(yè)15只個(gè)股。

　　水泥行業(yè)：海通證券、平安證券等維持對(duì)水泥行業(yè)“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。按二季度需求回暖和局部限電誘發(fā)提價(jià)、盈利可能超預(yù)期的邏輯，推薦海螺水泥、冀東水泥。

　　煤炭：未來煤炭基本面有較強(qiáng)支撐，煤炭股股價(jià)調(diào)整是埋伏機(jī)會(huì)，國信證券、招商證券等維持煤炭行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。個(gè)股關(guān)注兗州煤業(yè)、昊華能源、冀中能源、盤江股份。

　　電力設(shè)備：海通證券、國海證券、長(zhǎng)城證券等在電力設(shè)備行業(yè)中看好其子行業(yè)光伏發(fā)電、特高壓行業(yè)。長(zhǎng)城證券推薦南洋科技和新大新材。海通證券建議關(guān)注天威保變、精工科技、科士達(dá)。

　　房地產(chǎn)：中金公司認(rèn)為，考慮調(diào)價(jià)促銷、保障房雙輪驅(qū)動(dòng)，建議可關(guān)注在保障房建設(shè)方面已有豐富經(jīng)驗(yàn)的區(qū)域型公司，如首開股份、北京城建、棲霞建設(shè)，同時(shí)也建議投資者關(guān)注未來可能利用自身優(yōu)勢(shì)參與保障房的公司，如中南建設(shè)。

風(fēng)向

上證180ETF連續(xù)三周凈申購　大資金寵愛大藍(lán)籌股

　　有市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)之稱的ETF基金再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。來自上交所的公開信息顯示，從4月11日開始截至4月底，上證180ETF已經(jīng)連續(xù)三周出現(xiàn)大額凈申購，凈申購份額約25億份。統(tǒng)計(jì)顯示，前兩周合計(jì)凈申購接近10億份，4月最后一周單周凈申購更是接近15億份，成為上交所上市的ETF中凈申購份額最多的。

　　有分析人士指出，上證180ETF連續(xù)凈申購，從另一個(gè)角度說明，目前市場(chǎng)大資金更為看好藍(lán)籌股。

　　華安基金被動(dòng)投資部總經(jīng)理、華安上證180ETF基金經(jīng)理許之彥表示，從上證180指數(shù)的成份股來看，2011年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期超過20%，其市盈率在13倍左右，藍(lán)籌公司估值仍具有較強(qiáng)的吸引力。

觀點(diǎn)

“大盤藍(lán)籌股要炒，小盤股也別輕易丟?！?——中郵劉勇燕

　　一季報(bào)顯示，估值較低的周期股，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，而與此同時(shí)，中小盤股經(jīng)過近期的連續(xù)殺跌，其市盈率已大幅下降。如何把握這其中的投資機(jī)會(huì)，中郵中小盤基金擬任基金經(jīng)理劉勇燕表示，一是從行業(yè)配置的角度考慮均衡周期性和非周期性，二就是從風(fēng)格角度進(jìn)行均衡配置。具體而言，今年一方面會(huì)去把握中大盤藍(lán)籌股估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)，另一方面則會(huì)精選受益于國家政策導(dǎo)向，估值已達(dá)合理區(qū)域，并具有高成長(zhǎng)性的中小盤股。在行業(yè)配置上，看好水泥、裝備制造業(yè)、太陽能、商業(yè)零售和醫(yī)藥等行業(yè)。

“消費(fèi)升級(jí)仍是熱點(diǎn)?！?——華安翁啟森

　　華安大中華升級(jí)基金擬任基金經(jīng)理翁啟森近日表示，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍將圍繞“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)”主軸，“在中國這么大的一個(gè)內(nèi)需市場(chǎng)，它的升級(jí)的主要驅(qū)動(dòng)力來自三塊：消費(fèi)升級(jí)、科技升級(jí)、高端產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這三塊其實(shí)已經(jīng)如火如荼地展開，例如在香港，受惠最多的應(yīng)該是高端消費(fèi)品行業(yè)。而我國臺(tái)灣的高科技企業(yè)是唯一可以和美國相抗衡的，如HTC這樣是在做智能手機(jī)方面唯一可以與蘋果抗衡的公司，它就會(huì)首先受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)?！?/P>

□圖解關(guān)鍵板塊

煤炭板塊　上升趨勢(shì)線支撐

　　煤炭板塊估值目前已位于中值水平附近，在短期缺乏催化劑的情況下繼續(xù)上漲動(dòng)力不足。不過在保障房建設(shè)和鋼鐵行業(yè)出口強(qiáng)勁等因素的推動(dòng)下，中期焦煤價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。走勢(shì)上，煤炭采掘指數(shù)面臨上升趨勢(shì)線支撐，煤炭股仍可看好。