明年豬價(jià)行情預(yù)測(cè)有望上漲歷史三輪豬周期回顧

來源:新華網(wǎng) 2017-12-13 17:13 http://m.yyykp.com/

　　三、從豬糧比角度看，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖仍有盈利空間

　　我們?cè)購(gòu)呢i糧比的角度，觀察當(dāng)前養(yǎng)豬行業(yè)的盈利情況。廣義的豬價(jià)分為仔豬、生豬和豬肉三個(gè)層面，其中仔豬單位重量的均價(jià)最高，生豬單位重量的均價(jià)最低，豬肉均價(jià)則介于兩者之間，三者的波動(dòng)趨勢(shì)較為一致。玉米是生豬養(yǎng)殖業(yè)的主要飼料之一，“豬糧比”的定義是生豬價(jià)格和玉米價(jià)格的比值。根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)豬糧比在6.0左右時(shí)，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點(diǎn)。在本輪豬周期當(dāng)中，從2015上半年至今，豬糧比始終高于6.0，最高在2016年6月達(dá)到過11.2;當(dāng)前(2017年12月初)的豬糧比價(jià)在8.1左右，意味著生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍有盈利空間。

　　需要注意的是，豬糧比在2015年的大幅上行，同時(shí)對(duì)應(yīng)著同期豬價(jià)的上漲和玉米價(jià)格的下跌。玉米價(jià)格從2014年9月最高2.8元/公斤下跌到2017年2月的1.7元/公斤，期間跌幅達(dá)到40%的主要原因包括：1)從2016年初開始，玉米國(guó)家儲(chǔ)備已經(jīng)接近庫(kù)存容量上限，國(guó)家收儲(chǔ)意愿下降;2)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的重要一環(huán)——取消臨儲(chǔ)收購(gòu)政策、改為“市場(chǎng)化收購(gòu)+補(bǔ)貼”政策，使得玉米價(jià)格失去了國(guó)家收購(gòu)價(jià)托底的重要支撐，同時(shí)也增大了流入市場(chǎng)的供給量;3)國(guó)際玉米價(jià)格下跌(進(jìn)口成本下降)、2016年我國(guó)玉米進(jìn)口量上升。

　　今年3-8月，玉米價(jià)格出現(xiàn)了小幅上漲，而同期豬肉價(jià)格仍在下跌，豬糧比一度出現(xiàn)下行。不過隨著生豬價(jià)格在8-12月間小幅反彈，豬糧比重新回升，2017年12月初的豬糧比價(jià)回升到8.1左右，仍處于能夠盈利的區(qū)間。同時(shí)，3-8月玉米價(jià)格小幅上漲的主要原因可能在成本端(PPI上行、油價(jià)上漲的成本端傳導(dǎo))，我們上文列述的三條壓制玉米價(jià)格的基本邏輯并未產(chǎn)生變化，我們認(rèn)為玉米價(jià)格暫時(shí)難以出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，因而從豬糧比角度出發(fā)，我們認(rèn)為豬價(jià)暫時(shí)沒有很強(qiáng)的上漲動(dòng)能。

　　但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，生豬養(yǎng)殖的盈利水平主要取決于豬肉(生豬)的價(jià)格，在豬價(jià)整體仍處于本輪周期低位的情況下，生豬養(yǎng)殖業(yè)的盈利空間的確已經(jīng)較為有限，豬糧比的走勢(shì)仍值得繼續(xù)密切關(guān)注。

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