繼上海自貿(mào)區(qū)金融改革政策出爐后，近日中國人民銀行一口氣發(fā)布了關(guān)于金融支持天津、廣東、福建三地自貿(mào)區(qū)的金改方案。

　　三地的方案采取了同樣的框架格局，都是30條，在總體原則之下，分別聚焦擴大人民幣跨境使用、深化外匯管理改革、拓展金融服務(wù)、完善金融監(jiān)管等方面。

　　在三個文件共計90條指導(dǎo)意見中，最大的亮點在于三地自貿(mào)區(qū)將實行限額內(nèi)資本項目可兌換，區(qū)內(nèi)企業(yè)在每年1000萬美元的額度內(nèi)，自主開展跨境投融資活動。

　　對比三份指導(dǎo)意見，三地在貿(mào)易投資便利化、限額內(nèi)資本項目可兌換、外債宏觀審慎管理、人民幣外匯衍生品服務(wù)等情況較為一致。

　促進貿(mào)易投資便利化

　　根據(jù)指導(dǎo)意見，為促進貿(mào)易投資便利化，在真實合法交易基礎(chǔ)上，進一步簡化流程，自貿(mào)區(qū)貨物貿(mào)易外匯管理分類等級為A類的企業(yè)，貨物貿(mào)易收入無需開立待核查賬戶，允許選擇不同銀行辦理經(jīng)常項目提前購匯和付匯。簡化直接投資外匯登記手續(xù)，直接投資外匯登記下放銀行辦理。放寬區(qū)內(nèi)機構(gòu)對外放款管理，進一步提高對外放款比例。允許區(qū)內(nèi)符合條件的融資租賃收取外幣租金。

　資本項目限額內(nèi)可自由兌換

　　此次金改的最大亮點是提出了資本項目限額內(nèi)可兌換的具體辦法。

　　辦法規(guī)定，符合條件的境內(nèi)機構(gòu)，每自然年度跨境收入和跨境支出均不超過規(guī)定限額（暫定等值1000萬美元，視宏觀經(jīng)濟和國際收支狀況調(diào)節(jié)），自主開展跨境投融資活動。限額內(nèi)實行自由結(jié)售匯。

　　過去，資本項目管理都是按照條線區(qū)分，如按照直接投資、證券投資、外債來分別管理，外匯局會根據(jù)每一項政策風(fēng)險來設(shè)定管理的寬嚴。

　　該政策是我國資本項目對外開放的重要嘗試，而自貿(mào)區(qū)企業(yè)則可先行一步享受到自由兌換的政策利好。

　外債宏觀審慎管理

　　此次金改政策的另一重大突破就是外債宏觀審慎管理，區(qū)內(nèi)機構(gòu)借用外債采取比例自律管理暫定為區(qū)內(nèi)機構(gòu)凈資產(chǎn)的1倍，外債資金實行意愿結(jié)匯。

　　據(jù)了解，上海自貿(mào)區(qū)的外債自律管理政策稍有不同，其所規(guī)定的外債余額規(guī)模較高，為凈資產(chǎn)的2倍。

　　目前區(qū)外的外債政策仍以外商投資企業(yè)投注差方式借入外債為主，而此次金改政策明確了內(nèi)外資企業(yè)統(tǒng)一的外債政策，今后區(qū)內(nèi)企業(yè)可比較境內(nèi)外兩種市場兩個價格，擇優(yōu)選擇資金來源，進一步降低融資成本。

人民幣外匯衍生產(chǎn)品服務(wù)

　　允許境外機構(gòu)辦理人民幣與外匯衍生品交易亦是本次改革的亮點。

　　此前，為防止境內(nèi)人民幣匯率受境外機構(gòu)操縱影響，央行發(fā)文明確規(guī)定，境內(nèi)銀行人民幣對外幣的衍生品服務(wù)只局限于境內(nèi)機構(gòu)和個人，不包括境外機構(gòu)。

　　然而，考慮到自貿(mào)區(qū)與區(qū)外設(shè)有風(fēng)險隔離措施，央行支持注冊在三地自貿(mào)區(qū)內(nèi)的銀行機構(gòu)，對于境外機構(gòu)按照規(guī)定能夠開展即期結(jié)售匯交易的業(yè)務(wù)，可以辦理人民幣與外匯衍生產(chǎn)品交易，并納入銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理。

　　接下來，四大自貿(mào)區(qū)將同時承擔金融改革先試先行任務(wù)，改革成果互相驗證，成熟一項，推廣一項。福建以深化兩岸金融合作為主線

　　福建自貿(mào)區(qū)重點在深化兩岸金融合作，允許符合條件的銀行機構(gòu)為境外企業(yè)和個人開立新臺幣賬戶，允許金融機構(gòu)與臺灣地區(qū)銀行之間開立新臺幣同業(yè)往來賬戶辦理多種形式結(jié)算業(yè)務(wù)，試點新臺幣區(qū)域性銀行間市場交易。

　　該政策開啟了境內(nèi)開設(shè)新臺幣賬戶的先河，凸顯了對臺先行先試的特色，進一步開放了兩岸結(jié)算通道，豐富了兩岸結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　同時也提及，支持廈門片區(qū)完善兩岸貨幣現(xiàn)鈔調(diào)運機制。

　　2014年1月20日，中國銀行廈門分行推出兩岸人民幣現(xiàn)鈔調(diào)運業(yè)務(wù)，在兩岸間建立了人民幣現(xiàn)鈔供應(yīng)與回籠的直接渠道。

　　此外，福建自貿(mào)區(qū)金改30條還提出，支持自貿(mào)試驗區(qū)在兩岸貨幣合作方面探索創(chuàng)新，完善兩岸金融同業(yè)定期會晤機制，促進兩岸金融合作與發(fā)展。完善兩岸反洗錢、反恐融資監(jiān)管合作和信息共享機制。

　　此次自貿(mào)區(qū)金改方案與福建相關(guān)的還有以下亮點：

亮點1 支持個人開展跨境投資

　　天津、廣東、福建三地自貿(mào)區(qū)都提出，研究區(qū)內(nèi)個人以人民幣開展直接投資、證券投資、集合投資等境外投資。

　　此次福建金改政策在個人業(yè)務(wù)方面也實現(xiàn)突破，允許區(qū)內(nèi)居住和就業(yè)并符合條件的境內(nèi)個人開展經(jīng)常項目的跨境人民幣結(jié)算，研究開展包括證券投資的各類人民幣境外投資。在區(qū)內(nèi)居住或就業(yè)并符合條件的境外個人開展經(jīng)常項目的跨境人民幣結(jié)算，研究開展包括證券投資在內(nèi)的各類境內(nèi)投資。

　　而在廣東，還將研究辦理與移民、捐贈、遺贈和遺產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)。

　　在10月底出臺的上海自貿(mào)區(qū)金改40條中，明確提出要研究啟動合格境內(nèi)個人投資者境外投資試點（QDII2），允許符合條件的個人開展境外實業(yè)投資、不動產(chǎn)投資和金融類投資，相比三地自貿(mào)區(qū)，多了境外買房這一內(nèi)容。

　　個人對外投資作為下一步的外匯和跨境人民幣改革創(chuàng)新方向，將在區(qū)內(nèi)先行進行嘗試。區(qū)內(nèi)就業(yè)居住的境內(nèi)個人將可以擁有更加豐富的跨境投資產(chǎn)品。

亮點2 開放人民幣境外證券投資

　　符合條件的區(qū)內(nèi)企業(yè)可以開展人民幣境外證券和衍生品等投資業(yè)務(wù)，區(qū)內(nèi)金融機構(gòu)可為境外機構(gòu)辦理人民幣衍生品業(yè)務(wù)。區(qū)內(nèi)銀行可為境外機構(gòu)辦理符合規(guī)定的即期結(jié)售匯交易，辦理人民幣與外匯衍生產(chǎn)品交易，并納入銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理。

　　該政策意味著，未來區(qū)內(nèi)企業(yè)有望實現(xiàn)投資境外豐富多樣的衍生產(chǎn)品，而境外機構(gòu)也可到自貿(mào)區(qū)銀行機構(gòu)辦理人民幣與外匯衍生品。該政策在跨境衍生品投資上具有重大的突破。

亮點3 淡化自由貿(mào)易賬戶

　　不同于2013年底發(fā)布的上海自貿(mào)區(qū)金改30條中，自由貿(mào)易賬戶成為最大的亮點，在今日出爐的三份自貿(mào)區(qū)金改方案中，雖然也提到了賬戶體系，但相比上海，顯得輕描淡寫。

　　天津、廣東、福建三地自貿(mào)區(qū)均提出，探索建立與自貿(mào)試驗區(qū)相適應(yīng)的賬戶管理體系，為符合條件的自貿(mào)試驗區(qū)主體，辦理跨境經(jīng)常項下結(jié)算業(yè)務(wù)、政策允許的資本項下結(jié)算業(yè)務(wù)、經(jīng)批準的自貿(mào)試驗區(qū)資本項目可兌換先行先試業(yè)務(wù)，促進跨境貿(mào)易、投融資結(jié)算便利化。

　　去年年中正式投入使用的自由貿(mào)易賬戶，本外幣資金按統(tǒng)一規(guī)則管理，是整個上海自貿(mào)區(qū)改革的關(guān)鍵內(nèi)容，對境內(nèi)企業(yè)來說，擁有FT賬戶基本就是擁有了一個可以和境外資金自由匯兌的賬戶，而對境外企業(yè)來說，則意味著它們可以按準入前國民待遇原則獲得相關(guān)金融服務(wù)。