易綱：央行已初步構(gòu)建從隔夜到長期利率的調(diào)控體系
“貨幣市場(chǎng)的利率是以隔夜和7天回購以及Shibor為基準(zhǔn)的一個(gè)利率體系，主要管從隔夜到一年期這個(gè)時(shí)間段的利率。”央行副行長易綱日前在出席第十一屆“北京——東京論壇”經(jīng)貿(mào)分論壇時(shí)指出。
易綱
易綱對(duì)利率框架進(jìn)行了解釋。他指出，央行每星期都進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，以此引導(dǎo)短期利率。最重要的短期利率是隔夜利率和7天回購利率。中國還從2007年開始培育上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）。這些利率都在逐步成為貨幣市場(chǎng)定價(jià)的基準(zhǔn)和基礎(chǔ)。
他指出，近幾年中國收益率曲線的進(jìn)展非?？欤苍絹碓娇煽?。從隔夜到一年以內(nèi)再到一年以上，整個(gè)收益率曲線逐步健全。最近財(cái)政部開始滾動(dòng)發(fā)行3個(gè)月期的短期票據(jù)，短期財(cái)政債券的利率決定頻率提高且交易量增大，使得利率定價(jià)更有基礎(chǔ)。對(duì)于更長期限利率的引導(dǎo)，央行有再貸款利率和各種再貸款類工具的利率，比如中期便利借貸利率、抵押補(bǔ)充貸款利率。這些再貸款利率也會(huì)影響整個(gè)利率體系。
“目前，央行已經(jīng)初步構(gòu)建了一個(gè)從隔夜到長期利率的調(diào)控體系。”易綱稱，國外央行的經(jīng)驗(yàn)是把調(diào)控的重點(diǎn)放在短期利率上。但在中國由于歷史的沿革，人們已經(jīng)習(xí)慣了存貸款基準(zhǔn)利率，因此放開利率管制之后，還會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，供市場(chǎng)和商業(yè)銀行參考。 （閆立良）
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