據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息,2016年3月份,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%,比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn),重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。
國(guó)泰君安任澤平認(rèn)為,3月中國(guó)官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和財(cái)新PMI均反彈,幅度超市場(chǎng)預(yù)期。供給、需求和價(jià)格等分項(xiàng)都有較大幅度回升,經(jīng)濟(jì)短期改善跡象明顯,未現(xiàn)滯漲。補(bǔ)庫(kù)存、房地產(chǎn)回暖和穩(wěn)增長(zhǎng)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈主因。維持經(jīng)濟(jì)小周期回升,中期L型判斷。
三大PMI指數(shù)均反彈,幅度超市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI50.2,比市場(chǎng)預(yù)期高0.8個(gè)百分點(diǎn),比2月高1.2個(gè)百分點(diǎn)。3月官方非制造業(yè)PMI53.8,比2月高1.1個(gè)百分點(diǎn)。3月財(cái)新制造業(yè)PMI49.7,比市場(chǎng)預(yù)期高1.4個(gè)百分點(diǎn),比2月高1.7個(gè)百分點(diǎn)。
需求、供給、價(jià)格均明顯回升,經(jīng)濟(jì)短期改善。官方PMI中,內(nèi)外需訂單均回升2.8個(gè)百分點(diǎn),生產(chǎn)指數(shù)回升2.1個(gè)百分點(diǎn),原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格回升5.1個(gè)百分點(diǎn),幅度均超過(guò)制造業(yè)PMI整體改善幅度(1.2)。財(cái)新PMI中,需求供給價(jià)格等分項(xiàng)也全面改善。這顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期回暖,量?jī)r(jià)齊升,未現(xiàn)滯漲,此前發(fā)電耗煤和工業(yè)品價(jià)格等高頻數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
庫(kù)存回補(bǔ),地產(chǎn)回暖和穩(wěn)增長(zhǎng)推動(dòng)PMI反彈。3月原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)55.3,比2月回升5.1個(gè)百分點(diǎn),比2015年11月大幅回升14.2個(gè)百分點(diǎn),是最近幾個(gè)月變化最大的PMI分項(xiàng)。價(jià)格持續(xù)回升推動(dòng)企業(yè)庫(kù)存回升,3月原材料采購(gòu)量上升4.7個(gè)百分點(diǎn)。此外,近期地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)放量,開(kāi)始逐步向投資端傳導(dǎo),挖掘機(jī)銷(xiāo)量和鋼鐵水泥價(jià)格等出現(xiàn)明顯反彈。
非制造業(yè)PMI回升,服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)景氣改善。3月官方非制造業(yè)PMI53.8,比2月高1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.1,比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn),增速有所加快。景氣改善和房地產(chǎn)有關(guān),房地產(chǎn)是服務(wù)業(yè)的重要組成部分,3月房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至臨界點(diǎn)以上,增長(zhǎng)較快。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.0,新訂單指數(shù)為50.5,分別比2月份上升2.8和2.4個(gè)百分點(diǎn),表明隨著有效投資發(fā)力、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的加快推進(jìn)以及氣候轉(zhuǎn)暖,建筑業(yè)市場(chǎng)需求增加。