­　　將時(shí)鐘回?fù)苤?015年6月26日，當(dāng)天“黑色星期五”空襲A股，2011只個(gè)股跌停，2300只個(gè)股收跌。而后，市場進(jìn)入不斷調(diào)整和震蕩的漫長弱市格局。

­　　這對于2015年7月8日剛剛成立的華商雙驅(qū)優(yōu)選來說，運(yùn)氣實(shí)在不佳，建倉可謂舉步維艱。然而，出乎所有人意料的是，截至2016年12月31日，華商雙驅(qū)優(yōu)選自成立以來凈值增長率竟然高達(dá)27.20%，同期上證綜指則下跌16.73個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2017年，華商雙驅(qū)優(yōu)選業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)，一季度獲益+0.55%（上述數(shù)據(jù)來自華商雙驅(qū)優(yōu)選的2016年報(bào)、2017年一季報(bào)）。

­　　“成立至今，華商雙驅(qū)優(yōu)選一直走得比較平穩(wěn)?！比A商雙驅(qū)優(yōu)選的掌舵者、華商基金投資管理部副總經(jīng)理李雙全顯得非常謙虛，“這只產(chǎn)品采取立足于中長期相對均衡的配置策略，目標(biāo)是追求絕對收益，就階段性結(jié)果而言，投資策略和預(yù)期目標(biāo)都比較穩(wěn)妥地落到了實(shí)處?！?/p>

­　　“弱格局”首重企業(yè)中短期經(jīng)營業(yè)績

­　　在李雙全看來，在“弱格局”的市場中，標(biāo)的公司的實(shí)際經(jīng)營情況和當(dāng)期業(yè)績情況顯得格外重要。也就是說，要把公司的中短期經(jīng)營業(yè)績放在首位。同時(shí)，在市場調(diào)整過程中，標(biāo)的公司風(fēng)險(xiǎn)的相對可控也很重要，因?yàn)椋@對控制基金凈值的回撤比較有利。在滿足這兩點(diǎn)的基礎(chǔ)之上，還要考慮中長期維度上行業(yè)和公司的成長性。要多思考這個(gè)公司所在的行業(yè)是不是一個(gè)朝陽行業(yè)，公司自身能不能成為這個(gè)朝陽行業(yè)里的龍頭公司。

­　　“總體而言，值得納入重點(diǎn)股票池的股票，不僅‘風(fēng)險(xiǎn)收益比較合適’，而且要在未來幾個(gè)季度之內(nèi)能夠看到比較明顯的上升空間?！崩铍p全分析“弱格局”中的投資之道。

­　　注重長期均衡配置

­　　基于避險(xiǎn)或者是“抱團(tuán)取暖”的初衷，上半年很多機(jī)構(gòu)投資者都將手中的籌碼集中到白酒、家電等龍頭股上。然而，這些“龍馬股”并沒有出現(xiàn)在華商雙驅(qū)優(yōu)選最近兩個(gè)季度的重倉股名單中。

­　　“我沒有刻意地和大家保持一致或者不一致，這是根據(jù)自己的選股習(xí)慣，自下而上精選的結(jié)果。從我管理的角度來看，我會把倉位保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，雙驅(qū)的倉位一般都在80%左右。我希望能夠以時(shí)間換空間，所以不會去博短期的主題和熱點(diǎn)，也不追求短期的爆發(fā)性。”李雙全表示。他還是希望能夠找到真正具有成長性的公司，通過長期持有的方式，來分享公司成長的收益，最終在公司的市值和基金的凈值上有所體現(xiàn)。

­　　下半年高成長公司有望被重新認(rèn)知

­　　“下半年整個(gè)市場會更加均衡?！?李雙全分析認(rèn)為，一方面是經(jīng)濟(jì)增長減緩有壓力，另一方面是流動(dòng)性可能有改善空間，這兩者形成對沖。

­　　“目前藍(lán)籌股的估值修復(fù)可能已經(jīng)走到一個(gè)比較高的位置，再往后可能不光是看市值是不是夠大或者業(yè)績確定性是不是高，還要看公司的成長和估值之間的比價(jià)效應(yīng)。”李雙全說。

­　　在更加均衡的下半年市場走勢中，李雙全認(rèn)為，不管是價(jià)值還是成長，到最后都會體現(xiàn)在這個(gè)公司的市值或者股價(jià)上。對于市值大的龍頭企業(yè)，大家也會看你的估值和成長性之間的匹配度。對于市值小一點(diǎn)的公司，大家也會看是不是有真正好的業(yè)績。

­　　隨著半年報(bào)披露季的到來，李雙全認(rèn)為，如果真正具有高成長性的公司能在半年報(bào)里表現(xiàn)出非常好的業(yè)績成長性，加上近兩年的估值調(diào)整帶來的吸引力，這部分公司有望被市場重新認(rèn)知。