自從5年前的全球金融危機爆發(fā)以后，為了挽救陷入困境的經(jīng)濟，世界各主要貨幣發(fā)行國相繼推出了貨幣量化寬松政策，隨著印鈔機的“加班加點”，各國的貨幣出現(xiàn)了普遍超發(fā)，美國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟體都出現(xiàn)了流動性泛濫。令人憂慮的是，在這股世界性的潮流中，中國的印鈔機也在瘋狂運轉，以致中國在這幾年里迅速成長為流動性“巨人”，貨幣發(fā)行量已經(jīng)領先全球。從央行公布的數(shù)據(jù)看，截至2012年年底，中國M2(廣義貨幣，即一個經(jīng)濟體內的流通中現(xiàn)金、支票存款、儲蓄存款和政府債券的總和)余額已達到97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一。

　　一般地說，一個國家或政治實體所擁有的廣義貨幣應該與其經(jīng)濟總量大致相當。雖然我國的經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居世界第二，但到去年年末，GDP總量僅為51.93萬億元，中國M2與GDP的比例達到前所未有的1.88倍。這種狀況表明，我國已經(jīng)出現(xiàn)了比較嚴重的貨幣超發(fā)。而世界最發(fā)達國家美國和與中國一起被列為“金磚國家”的俄羅斯、巴西、印度的這個指標都低于1。

　　中國的貨幣發(fā)行，對于普通老百姓來說是一個比較陌生的話題，但是它卻跟每一個老百姓的切身利益相關。貨幣超發(fā)帶來的一個直接結果是，貨幣的價值會出現(xiàn)縮水，從而成為通貨膨脹的直接觸發(fā)因素。最近幾年物價不斷上漲，近一年來雖然CPI指數(shù)下降較為可觀，但民眾消費量大的蔬菜價格卻一直在不間斷上升，導致老百姓手里的人民幣越來越“水”。在這幾年收入未曾有大幅度提高的背景下，物價的持續(xù)走高實際上體現(xiàn)了老百姓的實際生活水平在下降。這一切與貨幣發(fā)行過多、流動性嚴重泛濫有脫不了的干系。顯然，貨幣超發(fā)對于國計民生的作用，從總體上看是消極的。

　　我國貨幣形成大規(guī)模的超發(fā)趨勢，集中在全球金融危機爆發(fā)后的最近幾年。2009年，為了配合以擴大投資保證GDP增速達到8%的目標，貨幣政策改為“適度寬松”，導致信貸井噴。在此后幾年，盡管貨幣政策已經(jīng)改為“穩(wěn)健”，甚至在很多場合干脆就表現(xiàn)為“從緊”，但M2的增長卻仍然十分驚人。2012年，盡管從表面上看央行對市場上有關減息、降低銀行存款準備金率的高漲呼聲反應冷淡，但貨幣超發(fā)的步子并沒有慢下來，全年繼續(xù)“巨量印鈔”，新增M2達12.26萬億元，在全球新增M2中占比高達46.7%。

　　我國的貨幣為什么會出現(xiàn)這樣洶涌的超發(fā)？這與政府的需求有很大關系。金融危機爆發(fā)以后，中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)減退，為保證一定的經(jīng)濟增長率，向社會釋放流動性成了政策首選。一般地說，政府都有這樣的偏好，美國這個金融危機的始發(fā)國正是通過不斷的QE(量化寬松)來達到救市目的。但是，美國政府每一次推出QE政策都經(jīng)過了在國會的激烈博弈，這中間固然有黨爭的因素，但議會對政府加印美元的鉗制，也保證了美國不致出現(xiàn)無節(jié)制的貨幣泛濫。相比之下，中國缺少的正是對在政府推動之下人民幣超發(fā)的約束機制。目前，我國的貨幣發(fā)行計劃都是由政府自行確定，雖然在每一年的全國人大會議上也會交付討論，但并未對政府發(fā)行貨幣形成強有力的監(jiān)督機制，這顯然是不利于我國的流動性管理的。

　　從目前來看，我國在經(jīng)濟運行走出谷底以后，正面臨一個向上發(fā)展的趨勢，但在各項經(jīng)濟指標逐漸修好的同時，代表物價走勢的CPI也已開始出現(xiàn)反彈，如果超發(fā)的貨幣不能回籠，任由其在市場上出沒，那么它必然會持續(xù)地推高物價，并促進新一輪通貨膨脹的形成。其實，這方面的信號已經(jīng)顯現(xiàn)，最近連續(xù)幾個月越來越多城市的房價指數(shù)出現(xiàn)反彈，就表明了有越來越多的貨幣開始重新聚集到這個市場。如果不對超發(fā)貨幣進行有效的遏制，那么可以肯定的一個前景是房價的上漲是不可阻擋的。

　　因此，當務之急是要把超發(fā)的貨幣降下來，特別是在新一年里，要保持貨幣政策的穩(wěn)定，減息、降低銀行準備金率等手段都必須審慎使用，不能再隨意開動印鈔機。而要做到這一點，還需要建立起貨幣發(fā)行的約束機制，也就是說，要把開動印鈔機的權力關進籠子里。如果每一次需要加印人民幣的時候都必須經(jīng)過人大會議的討論，而不能隨心所欲地開動印鈔機，那么，我們就可以期待貨幣發(fā)行能回落到一個可接受的水平。（作者 周俊生）