中國債券市場的首例違約債券———“11超日債”背后的*ST超日，以及中信建投等機構，將迎來投資者的集體維權。3月5日，購買了“11超日債”的多位投資者向《經濟參考報》記者透露，看到*ST超日發(fā)布的公告后，投資者們都在抱團商議，將再次向法院訴求超日公司破產清算，以便盡快還本付息。同時，投資者還指責中信建投、鵬元、廣發(fā)等相關機構和超日公司聯(lián)合欺騙投資者，并要求其承擔連帶責任。

　　4日晚間，*ST超日發(fā)布公告稱，“11超日債”第二期利息8980萬元將無法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付400萬元。據此，“11超日債”正式宣告違約，而這也成為中國國內債券市場的首例實質性違約，并以打破債市的剛性兌付收尾。對于本次付息日不能按時足額兌付利息，*ST超日在公告里表示了歉意。其相關工作人員此前也表示，下一期付息日為明年3月7日，公司在努力改善經營狀況，但屆時能否全額支付尚存不確定性。

　　然而，多數(shù)投資者卻并不買賬。一位北京的“11超日債”投資者對《經濟參考報》記者表示，4日晚間超日的違約公告一出，很多投資者就聯(lián)系商量。很多人認為，應該再次向法院訴求超日公司破產清算，并表示已經對*ST超日失去了信任。

　　“11超日債”募集說明書顯示，如有償債資金缺口，公司將合理調整融資結構，通過外部融資籌集資金償還。其中包括的一項專項償債流動資金支持協(xié)議則顯示，*ST超日與廣發(fā)銀行上海分行和中信銀行蘇州分行針對本期債券發(fā)行簽訂了共計8億元的銀行流動性貸款支持協(xié)議，以保障債券本息的償付，其中，廣發(fā)銀行的貸款支持額度為3億元，中信銀行的貸款支持額度為5億元。

　　據部分投資者表示，廣發(fā)銀行和中信銀行之所以愿意簽署這個協(xié)議，是因為“11超日債”部分募集來的資金是用來償還上述銀行貸款的。“11超日債”的募集說明書顯示，10億元募集資金中，4億元用于償還銀行貸款，剩余6億元補充流動資金。*ST超日的2011年年報顯示，截至2011年末，其長期借款為4000萬元，貸款方為中國農業(yè)銀行日喀則分行;短期借款則為22 .08億元，較2010年末增長了105.27%，在22.08億元的短期借款構成中，質押借款為6 .68億元為2011年新增，保證借款為9 .9億元，信用借款為5.5億元。

　　上述投資者反映，超日出現(xiàn)財務問題后，廣發(fā)和中信以超日的財務問題是長期性虧損而非流動性資金短缺為由拒絕執(zhí)行支持協(xié)議。對此，一河南的投資者向《經濟參考報》記者表示，超日的公告明明表示，公司為流動性危機，而如今相關銀行卻又摳字眼拒絕執(zhí)行相關協(xié)議，表明是超日、廣發(fā)和中信合伙來欺騙投資者。

　　此外，募集說明書還表示，超日已與中國進出口信用保險公司(以下簡稱“中信?！?簽訂1億美元的保單。若超日出現(xiàn)流動性緊張的局面，公司將利用中信保的保險，將應收賬款賣斷給銀行，快速回款。但是，迄今為止，超日未開啟該償債應急保障方案。對此上述知情人士透露，超日當初在和中信保簽署協(xié)議時，保險時間比較短。等債券正式發(fā)行時，僅剩下幾個月的有效期了。

　　美林銀行在周三發(fā)布的一份報告中顯示，2014年中國政府將嚴肅清理日益攀升的地方政府和企業(yè)債務，部分債券和信托產品違約的可能性將大增。中金公司在一份報告表示，超日債欠息是一種典型的違約事件，構成債權人實質損失，這在國內公募債券市場尚屬首次。該違約打破了市場剛性預期，具有里程碑意義，對于市場情緒仍然會有較大沖擊，特別要關注其背后反映的“打破剛性兌付”的信號意義和可能引發(fā)的道德風險。

　　“超日債違約打破了公募債的剛性兌付傳統(tǒng)，是中國債券市場正常化的第一步，這也是對債券和股票投資者的一次風險教育?！辈r基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，市場對超日債的違約早有預期，雖然該公司在2013年3月如期兌付了首期利息，但違約風險一直高懸，自去年7月以來一直處于停盤狀態(tài)。當2013年公司經營繼續(xù)虧損的消息坐實之后，債券違約已在所難免。但這次違約仍然超出部分投資者的意料，他們大多抱有僥幸心理，認為當?shù)卣畷闹袇f(xié)調、安排兜底。2014年投資者必須拋棄政府兜底的思維窠臼，包括信用風險在內的風險意識必須確立，因為金融改革的另一面就是風險的有序暴露。