從近期走勢不難看出，人民幣匯率自從打破“7”這一關口后，持續(xù)保持較高的彈性，這意味著其市場化程度顯著提高。

　　作為銀行間外匯交易市場最重要的參考指標，人民幣對美元中間價昨日調升241個基點，報6.9915，為5連升，并創(chuàng)下8月6日以來的新高。同日，央行宣布本月20日將在香港發(fā)行100億元人民幣央票，有望進一步穩(wěn)定人民幣匯率的預期。

　　中間價的引導作用疊加外部環(huán)境改善，使市場風險偏好回歸，人民幣匯率水平將更貼近經濟基本面。而近期中央經濟工作會議傳遞出中國經濟穩(wěn)中有進態(tài)勢的信號，也將為人民幣匯率提供強有力的支撐。

人民幣匯率高彈屬性日益顯著

　　實際上，人民幣匯率中間價“回6”在預料之中。上周，市場再聞佳音，在岸、離岸人民幣匯率已率先升破7.0關口。

　　在岸人民幣對美元13日開盤便狂飆逾750點，盤中最高至6.9570，創(chuàng)下今年以來最大日漲幅。當日16:30分，該匯率收漲494個基點，報6.9839。隔夜離岸人民對美元也一度漲超1000點至6.9237。

　　昨日，在岸人民幣對美元沖高回落，收跌188個基點，報7.0027。這一短期頻繁異動，側面反映出人民幣匯率對市場消息頗為敏感，其高彈屬性日益顯著。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，今年人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定，但彈性增強。一方面，是由于我國的宏觀經濟繼續(xù)運行在合理區(qū)間，金融風險總體可控；另一方面，當前匯率的市場化程度更高，能更好地反映出市場的供求關系，因此彈性擴大。

　　除了事件驅動的影響，人民幣匯率走向與美元指數關系緊密。招商銀行首席外匯分析師李劉陽表示，當前美元匯率已經跌穿200日移動平均線，中期技術性看跌。在全球經濟顯露復蘇跡象且美聯儲持續(xù)向市場注入流動性的大環(huán)境下，明年美元在基本面上也難獲支撐。美元指數下跌或將抬高人民幣的估值中樞。

　　渣打銀行在最新報告中表示，基于外部風險緩釋、基本面支撐和美元走弱，調升2020年上半年人民幣匯率預測值至6.86。

夯實匯率穩(wěn)健運行基礎

　　除了人民幣市場預期管理之外，我國經濟穩(wěn)增長的態(tài)勢，也在一定程度上夯實了匯率穩(wěn)健運行的基礎。昨日，國家統(tǒng)計局公布了一系列重磅宏觀數據，傳遞出一個明確信號：11月份，主要經濟指標好于預期，國民經濟保持穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢。

　　國泰君安首席經濟學家花長春表示，從中央經濟工作會議的內容來看，政府對中國經濟基本面的認識較去年更為樂觀；其次，國際形勢仍較為嚴峻，外需偏弱，但內需偏穩(wěn)，能夠保證中美利差維持較高水平，從基本面上也有助于夯實匯率穩(wěn)健運行。

　　“明年我國經濟還將繼續(xù)保持韌性，這是匯率企穩(wěn)的基礎。”溫彬表示，隨著金融市場進一步開放，我國資本市場對國際機構而言仍有較強吸引力，外資流入將支撐匯率穩(wěn)定。下一步，匯率市場化改革還將豐富市場參與主體，研究推出更多規(guī)避匯率風險的產品，從而穩(wěn)固人民幣匯率。

　　此外，央行通過連續(xù)發(fā)行離岸央票等方式，對市場進行了充分的預期管理。央行宣布，將于12月20日在香港招標發(fā)行今年第十二期央票，期限為6個月（182天），發(fā)行量為100億元。

　　此次為6個月期離岸央票到期滾動發(fā)行。上海立信會計金融學院劉郭方表示，央行此前提出“建立在香港發(fā)行人民幣中央銀行票據的常態(tài)機制”，其根本目的在于為離岸人民幣市場提供流動性管理工具，解決其長期以來存在的人民幣流動性短缺問題。在人民幣匯率下行壓力較大時，央行首先收緊離岸市場人民幣流動性，為其提供流動性管理工具，有效管理了市場預期。