美債違約、QE收縮 美國面臨金融市場天翻地覆
瘋狂的9月已經(jīng)落幕，正在進(jìn)行的10月卻又忐忑。一切皆是“美帝”惹的禍。
9月18日，市場戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢幾個月迎接的美聯(lián)儲QE收縮并未降臨，而美聯(lián)儲地方官員的反對言論，把金融市場攪個天翻地覆。
10月里美國債務(wù)上限風(fēng)波開始火上澆油，市場都以為在2011年夏季那場前車之鑒下，美國國會能夠消停些，認(rèn)認(rèn)真真走過場。但這次真的不一樣了，10月1日美國政府竟然關(guān)門了，也許是恪守“職業(yè)道德”，美國國會Twitter賬號也停止運行了。
在這亂糟糟的背后，本周美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要對QE緩?fù)俗隽诵┙忉?，議論半年多的下任美聯(lián)儲主席人選也終于塵埃落定了，共和黨也將債務(wù)上限談判期限拉長。但是，亂糟糟將依舊，因為QE退出與美債違約正在形成一個連環(huán)殺。
10月10日公布的美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要顯示，大部分官員預(yù)期今年開始放緩QE，并在2014年中結(jié)束，但最終決定本次不退出，確實是一個“艱難的決定”。
總結(jié)下來，會議紀(jì)要中提及了產(chǎn)生“意外”的三重因素——經(jīng)濟增長動力將“逐步減弱”、財政政策風(fēng)險的上升、金融環(huán)境在緊縮。
衡量經(jīng)濟增長動力的，無非是就業(yè)情況。筆者在《美聯(lián)儲為何變卦了》一文中提及8月非農(nóng)弱于預(yù)期可能是一個重要因素——8月非農(nóng)數(shù)據(jù)很跛腳，失業(yè)率好于市場預(yù)期，但勞動參與率創(chuàng)下1978年以來最低，同時7月新增就業(yè)人數(shù)大幅向下修正。
但就業(yè)可能不是QE緩?fù)说淖钪匾蛩?，一方面伯南克曾?月強調(diào)，失業(yè)率是放緩QE的關(guān)鍵驅(qū)動因素，但在9月又收回了這個觀點。
另一方面，美國債務(wù)上限風(fēng)波可能才是最重要的。從今年5月初到9月議息會議之前，美國10年期國債收益率上升超過1個百分點。美聯(lián)儲難免擔(dān)憂QE的退出會抬升國債收益率。
現(xiàn)在看來，美聯(lián)儲在QE上可謂騎虎難下，何時退出會是一個好的時點？
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