在重倉樂視網(wǎng)一役上，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金并非孤軍作戰(zhàn)。2016年8月，樂視網(wǎng)推出近48億元的定增方案。發(fā)行價(jià)格為45.01元/股，股財(cái)通基金、章建平、嘉實(shí)基金、中郵基金四家合計(jì)獲配約1.0664億股，其中中郵基金21328593股，限售期為一年。然而，樂視網(wǎng)三季報(bào)顯示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及中郵信息產(chǎn)業(yè)累計(jì)持股分別為17551018股、14775062股，合計(jì)持股超過3300萬股，遠(yuǎn)超8月定增數(shù)量。任澤松對(duì)樂視網(wǎng)的喜好由此可見一斑：定增之外，二級(jí)市場亦有配置。

　　然而，樂視網(wǎng)的價(jià)值正被市場重估。截至11月20日，樂視網(wǎng)以751億元市值位居創(chuàng)業(yè)板“二當(dāng)家”，但與第一名的溫氏股份(300498.SZ)1444億元體量相差甚遠(yuǎn)，領(lǐng)先第三名東方財(cái)富(300059.SZ)715億元市值僅約5%的價(jià)格波動(dòng)。

未來的不確定性

　　近日，在上海一家銀行系基金公司舉辦的投資策略會(huì)上，該公司投資總監(jiān)表示，長期來看經(jīng)歷過深度調(diào)整后的成長股的價(jià)值仍舊是不言而喻的。從任澤松的持股情況來看，顯然他也是創(chuàng)業(yè)板的忠實(shí)持有者。不過，眼下來看，樂視網(wǎng)的前景依舊并不明朗。截至目前，樂視網(wǎng)股價(jià)37.91元，較45.01元的增發(fā)價(jià)，破發(fā)程度達(dá)到15%。

　　一位資深行業(yè)人士稱，從博弈角度而言，樂視網(wǎng)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。他稱，樂視網(wǎng)股權(quán)中存在幾種“特殊”的股票：控股股東的多數(shù)質(zhì)押股權(quán)；中郵系等45.01元參與定增的股票處于鎖定狀態(tài)；流通盤中的融資盤，等等。眼下最直接的風(fēng)險(xiǎn)就是股價(jià)進(jìn)一步大跌，融資盤面臨的“爆倉”風(fēng)險(xiǎn)。如果樂視網(wǎng)的股價(jià)繼續(xù)下探，在跌破45元的定增價(jià)后，進(jìn)一步下滑到質(zhì)押平倉線附近，那可能會(huì)吸引進(jìn)一步的不確定，其情況可能會(huì)變得復(fù)雜：控股股東是增加抵押物還是停牌“求饒”是不確定的。一旦控股股東的股票質(zhì)押盤出現(xiàn)爆倉，股價(jià)會(huì)不會(huì)再現(xiàn)斷崖式下跌也是不確定的。

　　截至目前，樂視網(wǎng)市盈率(TTM)仍高達(dá)130多倍。在高估值和困境面前，“樂粉”猶在。中金公司印培等近日發(fā)布研究報(bào)告稱，盡管樂視積極的戰(zhàn)略擴(kuò)張對(duì)現(xiàn)金流帶來了較大壓力，但是上市公司核心業(yè)務(wù)并未受影響，市場可能放大了此次危機(jī)的程度。

　　樂視何去何從尚不得知。高華證券分析師廖緒發(fā)近日下調(diào)了樂視網(wǎng)的評(píng)級(jí)。他稱，樂視資金狀況的不確定性，對(duì)樂視網(wǎng)的潛在影響短期內(nèi)可預(yù)見性較低，將樂視網(wǎng)的目標(biāo)價(jià)格調(diào)整至38.20元。